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媒体rm:8L6L“非常时期h1S1”货币政策应考虑适时退出

来源: 南方日报网络版     时间: 2020-07-13 02:04:08
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媒体rm:8L6L“非常时期h1S1”货币政策应考虑适时退出

W8oF(原标题SfmCa:社论erR:t“非常时期IC”货币政策应考虑适时退出KkV)

A股市场需要的是长期的经济牛9HCoq、改革牛xt,而不是一时受流动性充裕影响的资金牛市

突发的新冠肺炎疫情对今年中国经济产生了不小的冲击ZWi0,为此央行及时投放流动性并引导利率下行rV,对冲了疫情影响YsMtA。然而TCaxUZ,随着经济复苏迹象日益明显oD,政策刺激导致资产价格暴涨,金融风险颇令市场关注N。

近日8d,央行联合银保监会召开金融支持稳企业保就业工作座谈会e,主要提出把握好信贷投放节奏B6e3,确保信贷资金平稳投向实体经济1Js,重点支持制造业u4b、战略性新兴产业等u,提高制造业中长期贷款占比f1N。

4月8日武汉6EIS“解封C”意味着疫情在国内得到控制YqBgl,至今过去正好3个月7jM。这期间yJ4,经济领域除了感受到各行各业陆续复苏并达到或逼近疫情发生前水平外AhwhR,房地产和股市等资产的上涨也是备受民众关注的大事oapj。

国家统计局最新公布数据显示VG1YJ,5月70城新建商品房价格有57城环比上涨I,占比超过八成lDJw,一二线城市则全面开花gQI1,如深圳二手房涨幅同比超12%Iya;投资与销售同样火爆g33Yh5,5月上海二手房交易创出近年新高q7G,杭州则再度上演6万人抢购不足千套房的景象ROq。股市表现不亚于此Gm22H,二季度以来mTE1DU,上证、深成指和创业板指三大指数涨幅分别为23.75%5、34.5%和41.67%F,不可谓不高po,部分热门行业板块涨幅更是远超指数1qW。

资产价格上涨与流动性充裕不无关系G。根据央行公布的数据qOM,前5个月人民币各项贷款新增10.3万亿元OQA,同比多增2.3万亿ixV,在疫情发生后几个月广义货币FYg(M2Ye4oJ)同比均保持两位数增长q。以对股市的影响为例6e1K,上半年新基金发行高达10676.82亿元4OAC,同比增长123.08%Oo,一些偏股型基金还出现数倍乃至数十倍的超额认购情况MK5X7。

疫情发生之后BpJ1h,央行短短几个月内频频出手5ZMO,推出多项C“非常之策28”p1SUq,包括连续降准和非定向降准ShrdCq、实施企业专项贷款、增加商业银行再贷款IbMCJz,以及提高商业银行对坏账的容忍度等5ro,目的是帮助企业渡过难关Nih,让经济秩序尽快恢复ONdI。目前看效果颇为明显tflZu,统计显示G56,5月份B4bZz,小微企业贷款平均利率较去年末下降42个基点fp,普惠小微贷款余额同比增速25.4%TD;6月官方制造业PMI为50.9%jss,较前值回升0.3个百分点wfoO,连续4个月处于景气区间RRP;生产指数连续4个月维持高位zf5y,进一步上行至53.9%bp,叠加高频数据预示6月工业增加值有望进一步上行1HT。

这些数据表明jE,中国经济呈现恢复进程加速迹象AKRd,且官方选择在6月最后一天发布相关经济数据G6,与往常相比提前多日6h,鼓舞信心意图明显FUc。

既然非常规货币政策的效果已经显现zzTt,那么适时退出也就非常必要f。我们知道ad,包括货币政策在内的任何政策都有其功能范围1QA,若因背负不恰当任务而逾越了初衷JCJ,则不仅对真实产出的增长无甚禆益2,且会推高资产价格水平vF7,带来产出失衡与财富再分配等新的结构扭曲oUKKWL。

比如3I,一二线城市房价已然畸高RmT4,再通过货币手段推升jJwm,对年轻人的不公平与对经济产生的负面影响dc,不言而喻L85v。至于A股市场U3,需要的是长期的经济牛VK、改革牛Dbt7z8,而不是一时受流动性充裕影响的资金牛市xC,前者能让上市企业与众多投资者受益CvAI,后者可能只是一场财富再分配的rZru“盛宴si3”O,富者愈富ETQ。

总体而言,货币政策需要加强与市场的沟通A7B3wl,根据经济形势的变化及时调整Lm,以稳定市场预期pAnVS。当前qs,中国经济复苏快于预期8L,为防止流动性过剩推升资产价格C3puy,给经济社会带来负面影响XRA6w4,I9“非常时期K1F”货币政策可以考虑适时退出nD8W,并引导信贷资金更精准地服务以制造业和战略性新兴产业为代表的实体经济。

郭晨琦 本文来源:第一财经 责任编辑3ffN:郭晨琦_NBJ9931

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