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重磅Ygmd:定向降准+下调超额准备金率 望提升银行股估值

2020-04-05 15:22:01

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  原标题A20Ia:重磅uEX!定向降准+下调超额存款准备金利率Ueq!释放4000亿流动性z8I,有望提升银行股估值

  年内第三次降准来了WTJM!并且ejE,超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%yB3!

  央行网站3日消息,为支持实体经济发展He,促进加大对中小微企业的支持力度aF2G,降低社会融资实际成本Fuv,中国人民银行决定对农村信用社NRw2、农村商业银行ha、农村合作银行Y1Cn、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点KYT,于4月15日和5月15日分两次实施到位NHRfn,每次下调0.5个百分点qh,共释放长期资金约4000亿元I。中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%NVdY。

  央行有关负责人表示eDem,此次定向降准可释放长期资金约4000亿元P,平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元En4Rk,有效增加中小银行支持实体经济的稳定资金来源4,还可降低银行资金成本每年约60亿元taDcHN,通过银行传导有利于促进降低小微boT、民营企业贷款实际利率9YlK,直接支持实体经济iN。

  对中小银行定向降准

  央行有关负责人介绍,此次定向降准分4月15日和5月15日两次实施到位So,防止一次性释放过多导致流动性淤积AL0,确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。此次降准后H0D,超过4000家的中小存款类金融机构iLhh(包括农村信用社Sor4、农村商业银行3P1g、农村合作银行TIt、村镇银行Gml、财务公司3srdy、金融租赁公司和汽车金融公司等Xka)的存款准备金率已降至6%VVda,从我国历史上以及发展中国家情况看ZLK,6%的存款准备金率是比较低的水平2G。

  对于为何选择中小银行qp,该负责人表示5xI,本次定向降准面向中小银行Yyb9,包括两类机构XE,一类是农村信用社PzhXQ、农村商业银行4j9、农村合作银行fEaI0、村镇银行等农村金融机构uOGZZ2,另一类是仅在省级行政区域内经营的城市商业银行VBw。获得定向降准资金的中小银行有近4000家NCmaF,在银行体系中家数占比为99%84FS,数量众多4qR、分布广泛,立足当地hsc、扎根基层nWk,是服务中小微企业的重要力量j。进一步降低中小银行存款准备金率4CoWv,将增加中小银行的资金实力wXKdL,有助于引导其以更优惠的利率向中小微企业发放贷款MDrrP,扩大涉农WFKr、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放bNsj,增强对实体经济恢复和发展的支持力度8uC3Ay。

  值得一提的是xnZb82,中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%mD9P。

  上述负责人表示sZrG,超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后khN,自愿存放在央行的钱,由银行自主支配RvW,可随时用于清算V、提取现金等需要AlLryK。人民银行对超额准备金支付利息1Dcv6Z,其利率就是超额准备金利率Tfg1P,2008年从0.99%下调至0.72%后S5A9M,一直未做调整Ta。此次央行将超额准备金利率由0.72%下调至0.35%Gn,可推动银行提高资金使用效率eP,促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业N。

  XBN“随着对中小银行实施定向降准1Bm,现在国有大行v、股份制银行nVu、政策性银行和中小银行在普惠金融上都有了相应的要求和政策措施VO。Txe”民生银行首席研究员温彬表示hGE,普惠金融体系发挥各自的比较优势PT54Vg,更好地解决中小微企业融资难UNWt、融资贵的问题SjM,缓解疫情带来的负面影响v9d。

  中小银行迫切需要政策支持

  温彬表示Qnj,通过定向降准等一些具体措施AZzB4,主要是解决中小银行的资金来源问题iy,同时降低中小银行的资金成本UeeU,引导中小银行加大普惠金融的支持力度PL,从而形成普惠金融的完整体系oiR。

  事实上132,中小银行受疫情冲击影响较大Y,迫切需要定向降准等一揽子政策的支持q。

  中国银行研究院报告指出,中小银行客户多为中小企业zSR8Z,存在地区聚集性ke,其贷款结构与当地产业结构高度相关xyT,受疫情冲击或面临违约集中暴露1,冲击资产质量892。此外dx,中小银行业务创新能力较弱Z,信贷投放规模明显不及大行ok,较难及时通过线上服务削弱疫情影响roARY。

  中商智库首席研究员李建军认为7jW,给予中小银行再贴现再贷款一万亿元和针对中小银行的定向降准99J,都是为了确保新增贷款能够快速和顺利的到达企业手中PzN,缓解企业燃眉之急Di9B,也防范企业潜在的债务风险ev,以及由此扩大造成的金融机构不良率上升以及潜在金融风险zVYVj2。在复工复产过程中aG,保证企业不破产才能为之后的恢复和扩大生产以及复岗就业提供保证LUHo,促使经济加快复苏K79,降低疫情对经济周期的影响IAU。

  值得注意的是aklt,中国人民银行副行长刘国强指出Yy,当前总的来看y0Y2R,中国银行业整体损失吸收能力比较强5,风险抵御弹药比较充足yeM7。到2019年末kri,中国商业银行不良贷款率1.86%vhC,远低于5%的监管标准IT3。拨备覆盖率是186.08%AS3x,贷款损失准备余额达到4.5万亿元fv,应对不良率上升缓冲垫充足c。

  银保监会副主席周亮强调YP3S,在银行资本补充方面Ew,今年还会继续拓宽渠道ktwPnI,比如发行各种资本补充债券lMWAcW、优先股6、普通股等PsS,加大银行内源性资本补充N4l4。

  货币政策工具箱里还有啥n?

  央行货币政策委员会委员马骏表示7,考虑到国内经济金融情况与国际的差异Ns,央行在使用货币政策工具时保持了定力和弹性oA,并没有一次用完所有“子弹b1”S8b。我国货币政策的工具箱里既有价格工具L,也有数量工具HEV,还有结构性工具zPlA,都可以在需要的时候加以运用。

  随着国常会一揽子政策的推出RZd,货币政策逆周期调控也将继续加强tUM,市场有观点认为Jry,在MLFNxsz7B、LPR几度下调Js,央行通过公开市场操作释放流动性的情况下yQD,未来可能会用到政策工具箱里的QcF2“存款基准利率JQPYS”选项Lui,降低该利率为让利实体经济提供更大空间yym。

  3hwd“下阶段cQxCL,宏观政策将继续加大逆周期调节力度4d,对冲疫情对经济造成的影响。ghD”温彬表示MHJll,降低实体经济融资成本是货币政策的核心p,当前银行负债成本居高不下,压降点差空间有限EoL,且企业和居民部门存款占银行总负债的60%以上t8V,适时适度下调存款基准利率将对LPR下行产生更加显著效果j3UY6。随着我国通胀水平逐步回落5r4x,4月中上旬将是下调存款基准利率的合适窗口fWgGjY。

  不过Sd4h6,刘国强强调ggI,存款利率是利率体系里的M“压舱石TTT”Bzz58j,作为一个政策可以使用feXp,但实行起来要考虑得更多Vpwqe。包括物价RrkR1,经济增长y,还有内外平衡因素0,利率太低货币贬值压力会不会加大等7s6。存款利率跟普通老百姓关系也更加直接VgY,要充分评估考虑老百姓的感受VSS。

  有望提升银行股估值

  4月3日收盘YY2,Wind银行指数收4116.91点4JT,跌0.61%bp(25.34fiv)uJ。个股张家港行we、紫金银行H7Q、上海银行分别以0.87%y8w9G、0.23%pNgg、0.12%收涨TzR。

  图片来源9I:Wind

  多位市场人士称se,银行股估值将有望提升。东吴证券分析师马祥云认为1C6,宽松有望提振银行股估值2P,9M4“让利实体SFE”已预期充分K4,当前核心矛盾在于资产质量nPX。

  郭其伟称j4VT,银行股估值已经达到历史底部区间dpJXU,财政和货币双双发力将是板块最大催化剂oYu。

  从行业层面具体看QW,马祥云表示VLB85,市场对净息差收窄的预期已经足够充分vbM,如果未来存款基准利率下调Kkz,净息差收窄幅度甚至可能优于预期yO。此外yAN3As,从银行ROE角度MYAM,净息差的影响弹性明显弱于拨备计提PMS(信用成本9c7C)uoqsH,因此当前宏观环境下资产质量是影响银行估值差异的核心XO。尽管信用卡等零售资产质量短期有压力joV,但优质零售银行仍然更有投资价值wrZ,因为从中期角度零售业务仍具有更好的抗周期性YcF,且如果客群及风控优异VBvvyJ,则资产质量更有保障gDVZ,盈利及分红更稳定oeqzh。

责任编辑9O:王帅


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