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上市后交最差成绩单 东阿阿胶亏逾4亿市值缩水超百亿

2020-04-01 06:02:30

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  中新经纬客户端3月28日电lXn9Y(高晓锳HqXFj)东阿阿胶一直被业内称为“药中茅台yU”Fjs,产品价格一路高涨dg,但仍被外界调侃为ttf“有茅台的价r0k,没茅台的命WJ4E”5ijwdP。

  近日kX,东阿阿胶发布2019年年报UrgWV,报告期内公司亏损4.44亿元bz,这也是自其1996年上市24年以来的首度亏损4QHKy,其阿胶系列产品营收同比下滑超40亿元GmJnUH。截至3月27日kHXp,东阿阿胶股价报收26.98元/股oBW,涨幅1.12%,总市值176亿元8UsI,相比2019年最高价50.88元/股时的总市值332.75亿元MvZc,东阿阿胶市值已跌去156.75亿元fZt。

  靠提价增长的业绩

  2019年Pz,东阿阿胶实现营业收入29.59亿元09UM,较上年同期下滑59.68%,归属于上市公司股东净利润亏损4.44亿元zyBO。因本期销售受到现金减少影响nlgCC0,2019年经营活动产生的现金流量净额亏损11.2亿元9pmrth,较2018年同期下滑211.00%lTT。

  东阿阿胶2019年年报 来源IIC:公司公告

  关于业绩亏损AoK,东阿阿胶此前表示Rm0E,受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响ZmY,公司渠道库存出现持续积压hmYRg。公司在下半年进一步加大渠道库存的清理力度,因此对业绩影响有所加大W8OZUv。

  从产品来看rj4Zv,2019年bG,公司核心产品阿胶系列营收减少超过40亿元okSX。2019年1,东阿阿胶阿胶系列产品实现营收20.43亿元LZ,占公司总营收比重的69.06%iHmkO,在2018年Avf,阿胶系列产品为公司带来的营收高达63.17亿元x,占公司总营收比重的86.08%Fx。

  据浙商证券统计AZ2t9,阿胶块自2005年起至2019年已经累计提价18次Ec6,价格增长20倍u3w。2006-2018年间7f,公司营业收入也由11亿元涨至73亿元XPmG,归母净利润由1.5亿元上涨到21亿元o。关于不断提价的原因GL,东阿阿胶归咎于e0bm“由于国际市场的驴皮需求量不断上升4,导致供应紧张qvU,市场价格飙升pAjg,所以东阿阿胶的价格上涨qmx,也是无奈之举6。fP”

  中国食品产业分析师朱丹蓬在接受中新经纬采访时表示lB,东阿阿胶靠提价来增加体量AISQN8、增加利润Zla、提振股价的做法是LeJma“杀鸡取卵uH”的行为v9Q4s,希望今后东阿阿胶能够在产品创新升级2pwn、消费者互动方面有更多的行动J。

  业绩下滑早已出现

  虽然阿胶作为消费品m4sQ0,常年占据中国OTC端药品销售额排行榜前列,市场地位毋庸置疑5xQ7i,但由于存货压力较大7CF1,现金流下滑等原因EmD,市场对其盈利成长性的质疑依旧未曾间断kcY。

  从2018年开始,东阿阿胶的营收就开始出现下滑cx。2018年实现营收73.38亿元IKJKY,同比下降0.46%ALrm。2019年公司营收更是同比下降59.68%Xj。彼时go,公司称SNv,近些年公司渠道库存出现持续积压b3UT,2019年下半年进一步加大了渠道库存的清理力度qZZ,因而对经营业绩影响较大jELvd。

  财报显示8MS,2014-2018年viB,东阿阿胶的存货从14.64亿元上涨到33.67亿元oN9n,5年里上涨了129.93%。从2018年的数据来看3,存货周转天数仍然在增加gxOA,但相比前两年37.29%2Z、13.16%的增速KSw,2018年存货周转天数同比增加8.75%5U,有所减缓LKn。

  同时QnohH,东阿阿胶经营活动产生的现金流净额也由正转负MiA,2019年净流出11.2亿元h1t,公司称主要是本期销售收到现金减少影响Zb。2019年东阿阿胶销售商品O、提供劳务收到的现金为34.51亿元cWRwx,同比下降50.06%Z。

  著名经济学家宋清辉认为R,随着同业竞争加剧M49yB,产品不断提价导致的大批忠诚但对价格敏感的消费者流失V66i,预计东阿阿胶的业绩还会继续加速下滑xruvNs。

  销量下滑 毛利降低至68%

  根据东阿阿胶的历年报告Antg,旗下FJbb5R“阿胶系列产品HqC”的毛利率在2014年至2017年上半年的毛利率分别为71.06%5ZI、72.64%Qai、74.11%eE17W、75.5%Jv。2018年度G1q,东阿阿胶的阿胶系列产品毛利率为74.98%Y,也远超其他阿胶类生产企业epI。

  而到了2019年O,东阿阿胶的毛利率为47.79%aGfgq,其中阿胶系列产品2019年度的收入为20亿元,毛利率为68.02%07S6。

  另一边rD5,是东阿阿胶旗下产品2019年度下滑的产销量ufPF。数据显示Wa,东阿阿胶医药工业类产品2019年销售量为5561吨Su7,较2018年度同比减少32.09%o1;生产量为7460吨c9S,较2018年度同比减少3.04%E2。

  此外p,东阿阿胶旗下负责阿胶系列产品销售的子公司山东东阿阿胶健康管理连锁有限公司也处于亏损状态TjH,2019年度的营业利润为亏损390万元0oO7,净利润为亏损539.8万元z2p5。

  宋清辉对中新经纬客户端表示WQ0I1,东阿阿胶业绩下滑的根本原因是公司的核心竞争力不足,公司产品被市场逐渐抛弃所致P。

  2019年VW,东阿阿胶销售费用为13.27亿元,较2018年的17.76亿元下滑25.29%TDd。研发投入金额为2.06亿元dla,较2018年下降15.49%hl3vL。东阿阿胶表示n7nh,受外部环境影响oFb,下游客户资金压力加大figcNe,回款减少j,截止2019年年末Vi,公司应收账款为12.63亿元rUq。

  值得注意的是E,虽然2019年东阿阿胶亏损4.44亿元4j,但公司仍拿出1.31亿元进行分红jaw。2019年NoJ8P,东阿阿胶向全体股东每10股派发现金2元zRM(含税goRrhP)SH9,分红金额达1.31亿元cp,2018年UxUb,东阿阿胶现金分红金额为6.54亿元m7z。Gowq(中新经纬APPiVAS)

  中新经纬版权所有lwFscB,未经书面授权,任何单位及个人不得转载yjP、摘编或以其它方式使用Va0M。

  0fDAvR(编辑2z8s4:熊家丽Cs0f)

责任编辑3OW:曹婕


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