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  最近几年dqNG,国内植物油一直在有节奏地去库存YrQe,尤其去年菜籽油几近完成了去库存任务NL。豆油库存因大豆压榨量持续偏高短期难以去除TI,加之今年新冠肺炎疫情的出现cbtwv,令豆油的整体消费水平降低sTG,压制了豆油行情0S5。

  美国天气良好SuW,大豆丰收在即

  目前正处于美国大豆的重要生长阶段jjjC,截至6月28日hr7yq,美国大豆优良率为71%H7O,明显高于去年同期的54%Ii;大豆出苗率95%k,高于去年同期的80%和五年91%的均值水平YdWSh;大豆开花率14%XROY7,高于去年同期的5%和五年11%的均值水平。优良率的提高,意味着美国大豆49.8蒲式耳/英亩的单产预期大概率能够实现w8,这也意味着美国大豆产量可以维持1.12亿吨高位k。

  虽然贸易关系未来仍存在一定变数XyGC8,但全球大豆供应充裕64sxu,并不允许各国转基因大豆价格有过高价差tjZ。并且一旦美国新豆上市之后贸易关系改观IZ3c,则我国重新大量采购美国大豆必然会对国内豆油市场造成压力VEc0L。未来几个月我国采购美国大豆的节奏和数量owW4,将成为国内豆油行情的直接且最重要的影响因素gUyrJ。

  豆油消费降低wI4Hf,库存短期难去

  过去几年7t,国内豆油消费增幅一直稳定在2%—3%sJiWhF,而今年新冠肺炎疫情导致各地旅游数量降低Qlvodr,外出餐饮骤减B9FPu,豆油的年消费很可能出现少有的负增长lljRi,这便很难实现豆油的去库存,从而会限制豆油向上的空间aK。过去几个月里LHl,我国采购南美大豆较多ef,尤其5—7月预计将到港进口大豆在2800万—3000万吨P9iG,而压榨利润的存在将使得油厂的开机率走高5KVj,近期豆油的库存出现一定的增长vrM,升至将近90万吨vdP。其中AAbm,山东地区豆油库存约13万吨3P,华北地区豆油库存约16.7万吨Nmx,华东地区豆油库存约22.5万吨tiY,广东地区豆油库存在21万吨左右m3u3。

  随着后续进口大豆陆续到港Y,在距离中秋国庆假日消费旺季仍有一段时间的情况下avTu,豆油库存仍将积累9iY,并对豆油价格产生一定的阻力作用iox。

  宏观经济承压3IKPAk,油脂受到牵累

  由于新冠肺炎疫情当下仍在多个国家肆虐PbC,全球经济受到影响Ayt。根据历史数据j1f,豆油行情通常与经济环境关系紧密iOxN2,并且作为生物柴油的原料Ln,植物油与原油的价格走势也十分接近uyjeH8。由于担忧经济状况F0O,原油价格在过去半年一度跌至一位数n6,交割月甚至出现负价格NrqRl。虽然近期原油恢复到了40美元/桶附近oa5,但价格仍属于低位X,因而关于生物柴油的消费题材自然受到影响fNqv。若后续原油价格仍踏步不前dhop,国内豆油等相关植物油市场也难以出现大的趋势行情hst。

  综上所述uFcvp,短期大豆压榨量仍高JC,缺乏节假日消费的当下hYE,豆油库存难以去除K4RhM,其转向振荡的趋势明显CJ。当前美国大豆价格受天气忧虑影响而表现抗跌W0,原油也因各国刺激经济和产油政策而走稳3H06,本身处于低位的豆油亦无下跌空间TSNb0s,后续其跟着消费季节性变化而波动的概率偏大8。

  q(作者单位tn:然厚商贸K)

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责任编辑:张瑶

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